一、行业定义

 

生产和销售纯碱产品的行业。纯碱学名碳酸钠,国际贸易中又名苏打或碱灰。它是一种重要的有机化工原料,主要用于平板玻璃、玻璃制品和陶瓷釉的生产。还广泛用于生活洗涤、酸类中和以及食品加工等。主要的龙头企业有三友化工、和邦生物、远兴能源。

 

二、产业链定义

 

纯碱行业的上游主要是天然气、电力、煤炭、制盐行业。天然气、电力、煤炭、制盐行业对纯碱行业的影响主要体现在纯碱生产成本方面。

 

纯碱行业的下游应用领域主要是：玻璃、化工、轻工、造纸、纺织、氧化铝等，与国民经济的关系密切，纯碱行业的增长速度取决于国民经济的持续增长。

 

三、纯碱行业简介

 

3.1纯碱产品分类及主要应用领域

 

纯碱，学名碳酸钠，化学式为 Na2CO3，呈白色粉末或颗粒，是重要的基础化工原料之一，是一种重要的无机化工原料。纯碱广泛地应用于国民经济的各个方面， 主要用于玻璃制造和洗涤剂合成，此外还用于冶金、造纸、印染、食品制造等。纯碱产品按堆积密度可以分为轻质纯碱和重质纯碱，其中重质纯碱的市场前景、经济效益均优于轻质纯碱。

 

轻质纯碱主要用于生产焦亚、水玻璃以及印染、玻瓶、合洗、电镀等化工行业，重质纯碱主要用于生产平板玻璃、浮法玻璃、光伏玻璃等玻璃制品。

 

 

3.2 纯碱生产工艺路线

 

纯碱生产技术经历了近 150 年的发展，已经十分成熟。目前纯碱的生产方法可分为天然碱法和化学合成法两种，其中化学合成法又可分为联碱法和氨碱法两种。在美国等天然碱富集的国家主要以天然碱法生产纯碱，其他国家则以合成法生产纯碱为主。在我国，由于天然碱资源缺乏，纯碱生产以合成法为主。

 

 

纯碱行业生产工艺分布情况：

 

 

 

 

3.2.1 天然碱法

 

 

天然碱法的原料是天然矿物碱，其主要成分为碳酸钠和碳酸氢钠，经煅烧、过滤、结晶即可制得纯碱。

 

3.2.2 氨碱法

 

氨碱法以氨气、工业盐、石灰石为原料来制取纯碱，其优点在于产品质量较高，同时副产品氨和二氧化碳都可以回收循环使用，缺点在于只利用了工业盐（NaCl）中约 70%的钠离子，石灰石中钙离子也未转化成有价值的产品，钙离子与氯离子结合成的氯化钙（CaCl2）作为废渣排放，这部分废渣目前只能采取堆放的方式处置。针对其产生的废渣、废水等废物较多的情况，氨碱法未来研究的重点是废渣、废水的循环综合利用技术。

 

3.2.3 联碱法

 

联碱法是将制氨和制碱两种工艺联合起来，同时生产纯碱和氯化铵两种产品的方法，该工艺路线工业盐利用率高，且不会产生废渣。自从二十世纪四十年代我国侯德榜先生发明该工艺后，联碱法生产技术在中国取得了快速发展，尤其是内陆地区由于环境容量低，不适于大规模采用氨碱法生产工艺，主要以联碱法生产纯碱，我国联碱法产能占纯碱总产能的比重逐年提高。联碱法下，因合成氨可采用煤炭、天然气或石油作为原料，因此联碱企业可分为“煤头”、“气头”、“油头” 企业，根据我国的资源国情，采用煤炭或天然气生产合成氨的企业较多。

 

联碱法生产纯碱和氯化铵，工艺流程框架为含有工业盐和氨的水溶液吸收二氧化碳，生成并过滤出碳酸氢钠固体再送往后续煅烧加热分解产生纯碱（碳酸钠）产品；过滤掉碳酸氢钠的溶液再吸收氨、添加溶解工业盐并降温，从溶液中析出含水氯化铵再进行烘干得到产品氯化铵；析出氯化铵后的溶液吸收氨后再重复前述吸收二氧化碳生产碳酸氢钠的工序，如此循环生产。

 

 

3.2.4 不同生产工艺优缺点对比

 

三种生产工艺各有优势，从成本、环保等综合因素来看，天然碱法成本低廉，产品品质高，综合竞争力最强，天然碱法较氨碱法、联碱法生产纯碱优势明显，但我国天然碱资源严重缺乏。我国纯碱的生产以氨碱法和联碱法为主。联碱法与氨碱法相比，在生产 1 吨纯碱的同时产生约 1 吨氯化铵，联碱法经济效益优于氨碱法。

 

在工艺技术发展的同时，纯碱行业装备技术近年发展很快，装置的机械化和自动化水平有了很大提高，目前正朝着生产控制集中化、生产设备大型化方向发展。

 

 

四、纯碱行业发展现状

 

4.1 纯碱行业竞争能力分析

 

纯碱属于大宗化工基础原料，产品质量和性能差异较小，产品竞争能力主要体现为生产成本的高低。因为基础化工产品、各厂家产品性能差异不大，销价控制和生产成本控制是公司化工业务业绩驱动的主要因素。销价一方面跟公司开发优质客户有关，也跟同行和下游产业布局、化工行业周期性波动密切相关；生产成本控制除受原材料价格影响之外，与不同厂家之间设备配置不同、生产控制能力差异有关。

 

获取更为廉价的原料，降低生产成本成为过去几年行业内企业竞争的焦点。未来随着我国纯碱产能逐步向中西部资源富集地区转移，并随着环保、节能减排力度加大，纯碱行业的传统价格竞争模式必然会向企业综合竞争模式转变，同时具备资源优势、成本优势、技术优势、资金优势、管理优势的企业，将在未来竞争中处于有利地位。

 

4.2 纯碱行业需求分析

 

4.2.1 下游整体需求分析

 

纯碱属于基础化工原料，在化工行业和日用化工行业等具有广泛的应用。纯碱最重要的下游产品是玻璃，玻璃的下游客户又以房地产和汽车行业为主，其中玻璃行业作为纯碱最主要的下游产业，消费量占纯碱产量近60%。在碳达峰、碳中和国家战略的背景下2021年全国新增了多条光伏玻璃生产线；预计两年内，纯碱新增需求约150万吨。

 

同时随着新能源汽车行业发展以及光、风、水绿色能源的电力供应占比增加，调峰系统对储能电池需求量也将逐步增大，每吨碳酸锂需消耗纯碱2吨，根据公开信息显示 2022 年度，新投产的碳酸锂项目约55万吨，纯碱新增需求达110万吨以上。

 

纯碱又是合成洗涤剂、氧化铝等产品的生产原料，因此这些行业的发展态势直接影响到纯碱产品的需求量。根据历史经验，纯碱行业盈利状况的好转，通常是在下游行业盈利之后的3-5个月内。

 

4.2.2 玻璃需求分析

 

4.2.2.1 玻璃需求分析

 

玻璃是我国纯碱行业最主要的需求来源，新能源需求正快速崛起。我国纯碱下游需求结构中，玻璃合计需求占比近 72%，其中平板玻璃占比最大达 47%，对应纯碱品种为重质纯碱；日用玻璃占比 17%，对应纯碱品种为轻质纯碱。值得注意的是，以光伏玻璃、盐湖提锂等新能源行业为代表的纯碱需求正快速提升，据百川盈孚， 2021 年国内光伏玻璃对应的纯碱需求量约 204 万吨，同比增长近 7.2%，需求占比已达 8%。后续光伏、锂电等新能源需求有望接棒平板玻璃，贡献未来纯碱需求的主要增量。

 

纯碱行业下游消费结构占比：

 

 

4..2.2.2 平板玻璃：稳增长预期逐步落地，需求或可相对乐观

 

平板玻璃产量稳定增长，库存去化有望迎来拐点。平板玻璃通常指的是以浮法工艺生产的平板玻璃，即玻璃液飘浮在熔融金属表面获得抛光成型，目前已经成为应用最广泛的生产工艺。平板玻璃需求结构中，房地产建筑玻璃是最主要的需求来源，2021 年占比约75%，其余需求中汽车玻璃占比约 17%，电子电器占比 8%。由于涉及到能耗、设备损伤及冷修周期等因素影响，浮法玻璃产能供给相对刚性，冷修期通常长达 4 个月及以上时间，点火投产后通常都会保持 8-10 年左右的连续不间断生产，因此历年玻璃产量及对上游纯碱的需求均较为稳定。

 

4.2.2.3 地产复苏有望带动纯碱增量上行，需求或可相对乐观。

 

平板玻璃主要应用在房地产竣工阶段，从过往来看，平板玻璃的产量与房屋施工面积高度正相关，玻璃产量通常领先竣工 8 月左右，而纯碱产量亦与玻璃产量具有较强的正相关性，房地产需求的扩张将带动玻璃加工厂及玻璃厂商的盈利好转及库存下降。伴随后续地产政策的持续发力，此前受到疫情影响的竣工面积会在 22H2 得以逐步释放，房屋施工进度亦将加速。鉴于玻璃厂刚性的产能供给，积极的补库将带动纯碱的需求进一步增加。

 

4.2.2.4 光伏玻璃：全球光伏装机量高增，增量产能释放无忧

 

光伏玻璃为光伏组件必备材料，我国光伏玻璃产量快速增长。光伏玻璃又称超白玻璃，是一种超透明低铁玻璃，相较于普通玻璃 0.2%的铁含量及 88%的透光率，光伏玻璃含铁量低于0.015%，且透光率通常可达 91.5%以上。光伏玻璃作为光伏组件的最外层材料，起到保护内部电池片及透光的作用，其强度、透光率等性质直接决定了光伏组件的寿命和发电效率，是晶硅光伏组件生产的必备材料。2021 年我国光伏玻璃产量约 594 百万平方米，同比增长 9%，过去十年间 CAGR 高达 13%以上。根据所使用光伏玻璃数量的不同，光伏组件又可分为单面玻璃组件和双面玻璃组件，其中双玻组件是指电池片串阵的背板和盖板均使用光伏玻璃的光伏组件。根据福莱特招股书，太阳光透过率每提高 1%，光伏电池组件发电功率可提升约 0.8%，双玻组件相较于单面玻璃组件具有更高的光电转换效率以及衰减更加缓慢等优点，未来双玻组件的渗透率预计将持续提升。

 

4.2.3 纯碱为碳酸锂生产必备材料，有望贡献需求新增量。

 

锂在自然界中有两种存在形式，一种主要以锂矿石（包含锂辉石和锂云母）的形式存在于岩矿中，另一种以锂离子的形式储存于盐湖卤水中。相应的提取方式即可分为矿石提锂及盐湖卤水提锂，两种工艺的生产过程均需加入过量纯碱除去溶液中钙镁盐等杂质，并使得溶液中的锂离子沉淀为碳酸锂， 反应式为：2Li+ + Na2CO3 → Li2CO3 + 2Na+。据 Genesis Energy，无论采取何种制取方式，每生产1吨碳酸锂平均需要消耗2吨纯碱。

 

4.3 纯碱行业供给分析

 

4.3.1 供给紧平衡延续，价格有望维持高位

 

2021年我国共有纯碱生产企业43家，产能 3,231万吨，产量为2,913万吨，纯碱市场整体呈上行趋势。

 

纯碱作为高能耗行业，供给端受到严格的政策约束，自连云港 130 万吨氨碱产能退出后，22 年暂无新增产能投放，原计划产能均延期至23年初逐步投产，年内供给紧平衡的局面将进一步加剧。根据节能降碳的转型要求，至 2025 年约有320万吨的低效产能或将逐步退出市场，未来新增产能以天然碱为主，竞争格局有望重塑。22年以来海外能源价格的飙升大幅推涨纯碱生产及运输成本，国内纯碱出口有望随着疫情后的生产和运输复苏而持续提升，出口量、价有望实现大幅增长。

 

五、纯碱行业发展趋势

 

5.1 政策约束效应显现，低效产能或将加速退出

 

纯碱作为高耗能行业，其产能的新建和扩建受到严格的政策约束。2010 年工信部发布《纯碱行业准入条件》，行业准入门槛大幅提高，根据中国纯碱工业协会的统计， 2015 年起我国纯碱产能几乎无新增。2020 年 6 月，《准入条件》废除，但行业新增产能项目仍需发改委的严格审批，环保及能耗指标约束增强。2021 年 3 月，内蒙古在《关于确保完成“十四五”能耗双控目标若干保障措施》中明确指出，不再审批纯碱行业新增产能项目，确有必要建设的，须在区内实施产能和能耗减量置换。目前除天然碱之外，全国范围内的纯碱产能新增基本均需通过存量或减量置换施行。

 

5.2 节能降碳转型加快，行业低效产能有望加速退出。

 

目前纯碱行业用能主要存在原料结构有待优化、节能装备有待更新、余热利用不足等问题，节能降碳改造升级潜力较大。根据《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（ 2022 年版）》，2020 年我国纯碱行业能效优于标杆水平的产能约占36%，能效低于基准水平的产能约占 10%，至2025 年基准水平以下产能需实现基本清零。根据百川统计，我国2021年纯碱行业产能约 3416万吨，其中有效产能 3231万吨，意味着2025 年前纯碱行业超 320 万吨产能面临退出风险。往后来看，随着各地对新增纯碱产能的政策收紧以及高能耗行业节能降碳转型速度的加快，行业低效产能将加速退出市场。与此同时，龙头企业有望凭借自身技术的先进性及能耗水平的持续降低而成为“领跑者”，行业竞争格局将持续优化。

 

5.3 未来新增产能以天然碱为主，年内供给紧平衡有望延续

 

全球天然碱行业集中度较高。从全球市场来看，纯碱行业产量保持平稳上升，近年来产能增幅已逐步放缓。据彭博，2021年全球纯碱产量约 6828万吨，同比增长仅3%，而开工率已达90%以上，后续产能增量较为有限，且主要以天然碱为主。据 Ciner，2021 年全球天然碱行业CR3已高达79%，其中美国第一大厂商WE Soda占比达42%。

 

5.4 存量产能加速退出，未来纯碱新增产能以天然碱法为主。

 

2021年以来，存量纯碱产能加速退出：中海华邦 60 万吨联碱产能于21 年中停产，连云港碱业 130 万吨氨碱装置于 21年底退出市场，南方碱业 60 万吨氨碱法产能预计于 2023 年退出市场。而原计划于 22 年投产的江苏德邦 60 万吨氨碱法、中盐红四方 20 万吨氨碱法产能推迟至 23 年起投产，预计 22 年纯碱产能净减少 100 万吨，占当前总产能的 3%以上。未来我国纯碱行业产能增量将以远兴能源参股的银根矿业 780 万吨天然碱新建项目为主，其余氨碱法、联碱法新增产能多为技改或搬迁项目。其中银根矿业一期 340 万吨天然碱将于 23 年中投产，可贡献年化有效产能 170 万吨，预计 23 年行业产能净增加约 230 万吨；二期 440 万吨产能于 25 年开始建设，预计 27 年完全达产。2021 年我国天然碱法工艺占比约 5%， 2025 年将提升至 18%以上，随着后续天然碱项目的逐步投产，国内纯碱行业的竞争格局有望重塑。

 

六、行业进入壁垒

 

6.1 规模壁垒

 

生产纯碱所需投资规模较大，固定成本较高，规模效益比较明显。规模大的企业在与供应商的谈判中处于更有利的地位，有利于降低原材料成本。产销量大的企业，市场占有率也相应较高，具有更大的市场影响力， 相对更容易获得客户。纯碱生产企业产销达到一定规模后，边际成本将逐步降低，抗风险能力将会逐步增强。

 

6.2 资金壁垒

 

纯碱行业属于资本密集型产业，固定资产投资大，对企业资金实力有很高的要求。随着国内纯碱企业平均规模逐步扩大，行业新进者必须建成高标准、大规模的专业化生产企业才有立足之地。同时，就环保而言，氨碱法工艺环境污染程度较高，随着国家环境保护力度的加大，行业准入门槛逐步提高，部分小型企业将面临淘汰。因此，投资本行业的厂商必须具备强大的资金实力，存在一定的资金壁垒。

 

6.3 资源壁垒

 

合成法生产纯碱的主要原材料是天然气或煤炭、 盐。这些资源在我国的地理分布并不均匀， 盐是纯碱的主要原料，东部地区拥有大量的海盐资源，西部地区则是以岩盐资源为主；而天然气则主要集中在我国西部地区。若生产地距离原材料产地较远，将大幅增加生产成本，降低产品的竞争优势，因此，资源的地理分布和生产企业对资源的控制， 将影响纯碱生产企业的盈利能力。

 

七、纯碱产品利润水平的变动趋势

 

7.1 纯碱生产成本分析

 

联碱法和氨碱法下，原材料主要是天然气（或煤炭）、盐，动力来源主要是电力。盐是纯碱生产的基础原料，因此掌控盐矿资源的企业具备天然的成本优势。除盐外，天然气、电力、煤炭等原材料和能源在纯碱成本中占比也较大，近几年来，国内纯碱平均成本随着原材料和能源价格波动，呈现上涨态势。

 

7.2 影响纯碱行业利润的其他因素

 

受到产业政策、节能减排以及纯碱低盐化、重质化趋势的影响，纯碱行业利润逐渐向设备和工艺先进、具有规模优势和产品质量优势的大型企业集中。此外，联碱法同时生产氯化铵，在国家高度重视农业、确保化肥行业稳定供应的政策背景下， 氯化铵价格波动幅度相对较小，而且氯化铵作为化肥还使联碱企业享有天然气、电以及运输上的价格优惠，相应提高了联碱法企业的利润水平。

 

八、行业的周期性、区域性及季节性特征

 

纯碱行业的周期性取决于下游行业的运行周期以及国家宏观经济景气度。纯碱作为国民经济重要的基础化工原料，广泛应用于玻璃、冶金、化工、轻工等行业，产品性态稳定、便于运输， 但受制于运输成本影响，产品销售存在一定的区域性。

 

纯碱行业的销售无明显季节性。

 

 

九、上下游行业的发展状况对纯碱行业的影响

 

纯碱行业的上游主要是天然气、电力、煤炭、制盐行业。天然气、电力、煤炭、制盐行业对纯碱行业的影响主要体现在纯碱生产成本方面。行业内公司纯碱生产为联碱法的，主要原材料是盐和天然气，电力和煤炭提供动力来源。

 

纯碱行业的下游应用领域主要是：玻璃、化工、轻工、造纸、纺织、氧化铝等，与国民经济的关系密切，纯碱行业的增长速度取决于国民经济的持续增长。

 

同时，氯化铵的变动也会对联碱法下的纯碱生产造成影响。氯化铵价格的变动主要取决于三方面因素，其一，氯化铵主要用于生产复合肥，国内经济形势好转，化肥行业企稳回升，氯化铵价格随之上升；其二，氯化铵作为氮肥的一种，氯化铵价格受尿素等氮肥价格影响，尿素价格高企时，氯化铵价格随之上涨，尿素供大于求时，氯化铵价格也受其不利影响；其三，氯化铵受市场供给量变动影响，氯化铵主要来源联碱法生产，当纯碱价格上涨时，联碱生产厂商提高产能利用率，从而放大了氯化铵供应量，对其价格产生抑制作用。

 

氯化铵是氮肥，同时也提供了氯元素，含氮量比尿素低，对土壤有影响。尿素含氮量很高，对土壤环境影响小，所以氯化铵与尿素形成替代性竞争关系，同时与尿素相比处于不利地位。

 

纯碱主要应用于玻璃、冶金、造纸、印染、合成洗涤剂、食品医药等行业，其中玻璃工业是纯碱的主要消费部门，每吨玻璃消耗纯碱约0.2吨，占比接近60%。除传统行业需求外，随着光伏行业的快速发展，我国光伏玻璃对纯碱的需求量将保持较快增长；随着新能源汽车行业的发展，产品可用于碳酸锂生产，进一步用于锂电池正极材料。

 

十、纯碱行业发展不利因素

 

10.1 原材料价格波动的不利影响

 

受国际油价波动和经济形势的影响，纯碱行业的主要原材料天然气、煤炭价格波动明显，对纯碱行业造成影响。

 

10.2 行业环保投入较大

 

政府加大环保方面的监管、治理力度，企业将相应增加环保投入，从而使企业经营成本上升。

 

十一、典型企业经营模式分析

 

11.1 远兴能源

 

11.1.1 生产模式

 

公司企业均为连续性生产企业，采用备货型生产方式，生产模式为装置型生产模式，根据装置产能情况和市场情况，确定周期内的产品结构和生产规模，在此基础上制定年度生产作业计划，制备、采购原燃材料组织生产。企业生产效率和质量主要取决于生产原料、装置的连续性和装置能力。

 

11.1.2 采购模式

 

公司遵循上市公司内控指引要求，结合公司多年来的实践经验及所处行业特点，成立物资采购管理委员会，整合项目招标和生产经营采购管理，通过实施电子系统，加强与供应商协同采购，实现集中采购管理。

 

11.1.3 销售模式

 

公司主要产品由子公司统一销售，构建了以大客户为核心，直销、经销和网络销售相结合的营销体系。

 

11.2 和邦生物

 

11.2.1 采购模式

 

公司对外采购均实行严格的评审程序：在各使用部门申购的基础上，公司召开评审会议对申购的必要性、数量、采购周期、规格型号、材质要求、可选供应商等采购要素进行评审，经评审确认后交采供部具体实施。在采购具体实施过程中，采供部遵循“询价-议价-比价”采购程序，优选性价比高的供应商，报公司主管领导审批确定后下订单，或与供应商签订供货合同。公司天然气供应采用管道输送，每月向中国石油天然气股份有限公司预付部分款项，后根据实际用量结算，公司与盐、煤等原材料的主要供应商签订年度合作协议，根据公司实际需要和市场平均价格，确定每次实际采购原材料的数量和价格。

 

严格的采购评审制度，提高了公司的设备、原材料、备品备件等采购的合理性和及时性，满足了生产需要，同时又避免的原材料等存货的积压，减少了流动资金的占用。

 

11.2.2 生产模式

 

公司生产模式是化工企业典型的连续型大规模生产模式。公司以自有生产设备利用天然气、盐等原材料经各道生产工序生产纯碱和氯化铵。

 

11.2.3 销售模式

 

公司经过多年的市场实践，形成了完整的销售体系和稳固的客户群体。公司采取以质量、 价格以及服务优势创造品牌的策略来吸引客户，以持续的产品服务建立长期战略合作关系，稳定客户资源。销售网络设置方面，公司在西南、华中、华南等地区分别设置办事处，由专人负责各地的市场开发和销售服务。公司产品绝大部分通过自己的销售部门直接向最终用户销售。公司与成都南玻玻璃有限公司、台玻成都玻璃有限公司等大客户每年度签订销售框架协议，对当年的采购质量要求、货款收支等情况作出约定，每月客户根据实际需要和市场价格确定交易的数量和价格并下达订单，公司根据订单安排发货；其他客户通常根据实际需求按月向公司询价，公司向其报价，客户确认价格后下达订单，公司根据订单安排发货。

 

公司在销售过程中采用积极的销售策略，原则上不采用低价促销，而主要从产品质量和服务两方面来提升公司的产品价值，甚至为客户量身定做有特殊质量要求的产品。为配合该种销售策略的有效实施，公司修建了可以储存 40 万吨产品的产成品仓库，根据市场价格变化在价格低迷时适当存储，在价格回暖时择机卖出。此种销售策略既也不影响公司的正常连续生产，又使得公司的产品价格在同行业中始终维持在较高水平。

 

此外，大容量的成品仓库，也为公司执行严格的赊销政策提供了保障。即便在销售疲软时，公司也不轻易放松赊销范围和额度，避免了增加坏账的可能。

 

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